A SK hynix, gigante sul-coreana de chips de memória, deu o primeiro passo formal para uma oferta pública inicial (IPO) nos Estados Unidos que pode levantar entre US$ 10 bilhões e US$ 14 bilhões. A empresa, já listada na bolsa de Seul (KOSPI), apresentou de forma confidencial o formulário F-1 à SEC, a comissão de valores mobiliários americana, com o objetivo de realizar a listagem na segunda metade de 2026.
O movimento é amplamente visto como uma estratégia para aumentar a valorização de mercado da empresa, que, apesar de seu papel crítico na cadeia de suprimentos de inteligência artificial, historicamente negocia com desconto em relação aos seus pares globais listados nos EUA. A SK hynix é uma produtora líder de memória de alta largura de banda (HBM), componente essencial para os sistemas de IA de empresas como a Nvidia.
Busca por valorização equivalente aos pares
Com capitalização de mercado de cerca de US$ 440 bilhões, os múltiplos de valorização da SK hynix permanecem abaixo dos das empresas de semicondutores listadas nos EUA. Um analista de semicondutores com base em Seul, ouvido pela TechCrunch, afirmou que a listagem americana poderia ajudar a fechar essa lacuna de valorização de longa data. "Apesar de ter capacidade de produção comparável – ou em algumas áreas mais forte – do que as fabricantes de chips com sede nos EUA, a empresa coreana historicamente negocia com desconto, em parte devido à sua listagem primária na Coreia", disse o analista.
Há precedentes para esse efeito. A Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), por exemplo, já viu suas ações listadas nos EUas negociarem com prêmio em relação às suas ações domésticas em períodos de forte demanda impulsionada pela IA.
Estrutura da operação e investimentos futuros
O analista também detalhou fatores estruturais que moldam o negócio. A SK Square, maior acionista da SK hynix com 20,07% das ações em dezembro de 2025, é obrigada a manter uma participação de pelo menos 20% sob as regras coreanas para holding companies. Com base nos preços atuais das ações, a emissão de aproximadamente 2% em novas ações poderia levantar os US$ 10 bilhões a US$ 14 bilhões estimados, permitindo que a SK Square mantivesse seu limite de propriedade.
Os recursos são considerados cruciais para financiar os planos de investimento massivo da empresa. Em sua assembleia geral anual em 25 de março, o CEO da SK hynix, Noh-Jung Kwak, disse que a capacidade financeira será fundamental para sustentar o crescimento na era da IA, acrescentando que a empresa tem como meta aproximadamente US$ 75 bilhões em caixa líquido para apoiar investimentos de longo prazo.
Contexto de "RAMmageddon" e expansão da capacidade
A listagem planejada de ADR (American Depositary Receipt) também é vista como uma movimentação para garantir financiamento diante do aumento dos gastos de capital para atender à crescente demanda por memória para semicondutores de IA. O custo elevado e a oferta limitada de memória têm sido um dos gargalos que retardam a construção de sistemas de IA, um cenário apelidado de "RAMmageddon" que, sem mudanças no mercado, deve continuar até pelo menos 2027, segundo reportagem da Nature.
A SK hynix se prepara para uma onda de projetos que demandam grande capital. A empresa planeja investir cerca de US$ 400 bilhões até 2050 para construir um cluster de semicondutores em Yongin, Coreia do Sul. Também está construindo novas instalações na Coreia do Sul e em Indiana, EUA, com investimentos planejados de cerca de US$ 25 bilhões e US$ 3,3 bilhões, respectivamente.
Além disso, a fabricante anunciou esta semana que adquirirá scanners avançados de litografia ultravioleta extrema (EUV) da ASML até 2027, em um acordo de US$ 7,9 bilhões, com o objetivo de aumentar a produção de HBM para IA.
Efeito no setor e próximos passos
O movimento da SK hynix já causa reverberação no mais amplo setor de chips coreano. Após o arquivamento da empresa, alguns investidores começaram a pressionar a Samsung Electronics a considerar uma listagem semelhante nos EUA. A Artisan Partners, uma grande acionista, disse na sexta-feira que uma listagem nos EUa poderia ajudar a Samsung a aumentar sua valorização e dar aos investidores americanos a chance de comprar suas ações.
A listagem blockbuster nos EUa da SK hynix, se concretizada, pode pavimentar o caminho para que outras fabricantes coreanas de chips sigam o mesmo exemplo, reconfigurando o acesso do mercado de capitais global a esse setor estratégico.